6月上会审议的华兴源创,三轮问询问出了哪些故事对峙的读音|科创问道

热点 2019-07-12 10:45:30 公司 苹果 发行

  5月30日,上海证券交易所(下称“上交所”)公布第二批上会企业。与第一批数量相同,此次上会企业共有福光股份、华兴源创、睿创微纳三家企业。根据最新公告,上交所科创板股票上市委将在6月11日下午召开2019年第二次审议会议,审议以上三家企业的首发申请。

  华兴源创主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售,产品应用于LCD与OLED 平板显示检测、集成电路测试、汽车电子等行业对峙的读音,主要客户有三星、LG、京东方、苹果等。

  问题数量递减:49、18、6

  华兴源创于3月27日被受理,4月30日、5月15日、5月26日分别进行了三轮询问回复。首次问询共49问,涵盖发行人股权结构、董监高等基本情况,发行人核心技术,发行人业务,公司治理与独立性,财务会计信息与管理层分析等七大领域。其中关于发行人核心技术和业务的问题总计14个,关于财务会计信息与管理层分析19个。

  如果说首轮问询像一次全面体检,那二轮问询则更像专项检查,更加聚焦关键问题、更加注重揭示风险。第二轮问询缩减至18问,更多集中在经销模式和会计处理方面,以及企业持续经营能力和抗风险能力。

  上交所提出,要求公司结合核心技术应用产品的产销量、市占率,补充说明公司的核心竞争力。其中包括要求公司进一步披露2018年四季度向LG、金端等客户销售的金额,进一步说明2018年四季度主要销售客户的信用期是否与报告及其他期不同,以及部分特殊账款情况的原因。

  第三轮问询时,问题数量已经减少至6个,问询方向也更为集中和细致赛尔号之穿越太阳精灵 ,主要聚焦在苹果公司对发行人业务影响、境内外客户开拓情况、向泰科集团采购和销售情况等。

  其中,上交所提出,要求发行人就与苹果公司合作是否具有可持续性,是否对发行人未来持续经营能力构成重大不利影响发表核查意见。

  昨日披露的关于审核中心意见落实函的回复(下称“落实函”)中,华兴源创及其就关于核心技术先进性问题进行了重点回答。

  华兴源创在招股说明书中多次提到“领先”一词,包括“国际领先”、“行业领先”等。据落实函,公司的柔性OLED的 Mura 补偿(De-Mura)技术的多项技术指标达到国际领先水平;平板显示用闪烁度、色度及亮度的传感测试技术相应产品已经达到行业领先水平;超大规模数模混合SOC芯片测试技术相关产品主要技术指标已达到或部分超过国际领先企业对标产品。

  对此,上交所要求华兴源创结合相关技术涉及的各类产品的具体情况,进一步说明招股说明书全文中就相关技术水平的披露是否符合实际情况,是否足够审慎。

  苹果、苹果、还是苹果

  记者梳理后发现,在数轮问询中,华兴源创与苹果的问题被数次提及,并对细节抽丝剥茧,追问背后的事实原貌。

  以第二轮问询为例,与此相关的问题被放在了首位。上交所在第一个问题中提出,就明确发行人与苹果公司合作是否具有可持续性,是否对发行人未来持续经营能力构成重大不利影响发表核查意见。

  究其原因,华兴源创拥有诸多明星客户,主要包括苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI 等行业内知名厂商,其中苹果公司为公司最主要客户。

  据招股书,华兴源创在2016年至2018年,营业收入分别为5.16亿元、13.70亿元及10.05亿元,归母净利润分别为1.8亿元、2.1亿元及2.43亿元,扣非净利润分别为1.72亿元、2.96亿元及2.37亿元。而这三年间,公司对前五大客户的销售收入占营收比例分别为78.99%、88.06%、61.57%。

  从收入方面来看,报告期内公司有来自于苹果公司直接订单及其指定的第三方的订单,且存在部分苹果产业链厂商自主决定向公司采购的情况,报告期各期以上情况合计影响公司收入的比例分别为 75.13%、91.94%和 66.52%,占比较高。

  华兴源创表示,公司在苹果公司产品的研发阶段即积极介入,客户黏性较强,公司与苹果公司已经建立了长期稳定的合作关系,在其供应商体系内结构较为稳定墨尔本邮编,公司与苹果公司后续业务合作具有可持续性。

  在第三轮问询中,关于苹果公司对发行人业务的影响依旧被率先提及。上交所提出要求,披露苹果产业链厂商自主决定采购的相关产品是否最终用于苹果相关产品的检测,并说明该方式与苹果指定第三方向发行人采购的区别。

  此外,公司还需披露发行人向美国出口产品销售金额及占主营业务收入比例,并结合美国近期对华产品加征关税的相关情况,量化说明中美贸易摩擦对发行人生产经营的影响,补充披露相关风险。

  华兴源创在回复中表示,只有向美国出口产品货物实际运送至美国国内的部分,才会受美国对华加征关税的影响。截至本问询回复签署日,中美贸易摩擦对发行人生产经营未产生不利影响,若未来中美国之间的贸易摩擦升级加剧,将可能对发行人生产经营造成不利影响。以2018年经营业绩为基础测算,如相关国家贸易政策变动、贸易摩擦导致发行人境外收入进一步下滑10%,将会导致发行人利润总额下滑9.82%。

  上交所注意到,苹果公司经营情况对公司影响较大,且苹果公司存在产品市场占有率下滑的情况,因此提出需进一步分析并披露苹果公司的业绩变动是否对发行人业务的稳定性和持续性产生重大不利影响,是否对发行人的持续经营能力产生重大不利影响。

  2019年1季度,苹果公司在全球智能手机领域的市场占有率位居第 3名,受自身及竞争对手新产品推出周期等因素的影响,市场占有率下滑至 11.70%。然而华兴源创认为,近期苹果公司iPhone产品销量未达预期主要系其未推出大换代产品且定价较高所致,苹果公司核心竞争力未发生重大不利变化。

  其次,苹果公司及其产业链厂商检测设备采购量与苹果公司产品销量无严格的配比关系华兴源创进一步指出,公司具备为市场上最优秀客户提供检测服务的能力,可根据自身发展战略及下游行业竞争情况的变化独立面向市场获取新的业务机会。通过布局集成电路等业务领域,也将有助于降低苹果公司业务波动的影响。

  公司收入结构较为集中,来自主要客户的收入占比较高。2016 -2018 年,公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 78.99%、88.06%和 61.57%,主要 包括苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI 等行业内知名厂商,来自主要客户的收入 占比较高。

  公司存在向苹果公司指定的第三方平板显示器件生产商销售测试设备的情况。

  值得注意的是,公司检测设备为高度定制化的非标产品,收入受下游市场变动影响较大。2018 年公司检测设备收入为 5.35 亿元,同比下降 48.37%,收入占比约为 53.21%。公司检测设备为高度定制化的非标产品,主要根据客户需求进 行设计,其收入变动较大。2017 年苹果公司推出 iPhone X 等新一代产品,面板厂商为了升级改造生产线,增加 了对大型自动化检测设备的采购力度,因此公司 2017 年检测设备收入较高。而 2016 年、2018 年苹果新产品屏 幕与前一年度相比改进较小,检测设备更换需求较小,因而公司 2016 年、2018 年检测设备产品销售收入同比有所减少。

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